Como comenté cuando expliqué el sistema de inversión, a cierre mensual toca hacer análisis de las aristócratas del dividendo para elegir qué compramos este mes. Como sabéis, es parte de un experimento/reto en el que pretendo comprobar si a largo plazo consigo batir a la gestión indexada (para lo que vamos a invertir en el […]
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Nucor (NUE) es el mayor productor de acero de América del Norte, está muy influenciado por el volátil sector de las materias primas pero aun así ha conseguido incrementar dividendos durante 47 años consecutivos, ¿cómo lo ha conseguido ser una aristócrata del dividendo y estar cerca de convertirse en una Dividend King?
La empresa tiene 3 segmentos principales de actividad:
- Producción de acero, principamente barras, vigas, planchas, etc.
- Productos derivados de acero para agricultura, automoción, etc.
- Reciclaje de desechos de acero
La estrategia principal de Nucor (NUE) es ser un productor “low cost”, pero en los últimos años ha habido una altísima volatilidad en los precios y se ha visto muy afectada por la oferta de acero chino, por lo que los aranceles de Trump pueden suponer un catalizador para la cotización de la acción.
Nucor ha disfrutado durante años de un foso defensivo basado en sus menores costes operativos. Nucor opera microacerías, que suponen un proceso más barato que las viejas acerías integradas de empresas como U.S Steel. En 1969 entran en escena fabricando productos de acero de baja calidad, pero fue ganando cuota de mercado con mucha rapidez gracias a sus menores costes y una producción más flexible. Para cuando las viejas acereras integradas se dieron cuenta, ya habían cedido demasiada cuota de mercado. Las viejas acereras además eran incapaces de implementar modelos similares ya que habían invertido millones en sus modelos operativos y, copiar el modelo de Nucor, requeriría desechar directamente todas sus inversiones.
La parte mala de esta aristócrata es precisamente la política de dividendos. Por un lado tenemos bajísimos incrementos del dividendo (la última subida, ahora en diciembre, de sólo un 0,5% incrementando el dividendo trimestral desde 0,4 USD a 0,4025 USD) y por otro, tenemos periodos donde el payout sobrepasa el 100% (incluso llegando al 597%) aunque la media de los últimos años se sitúa en un 70%, lo que no deja mucha sensación de seguridad. Además, en los años de crisis, su beneficio por acción se vio fuertemente golpeado:
- 2007: $4.98
- 2008: $6.01
- 2009: -$0.94 (pérdidas)
- 2010: $0.42
- 2011: $2.45
Una de las grandes competidoras de Nucor en Estados Unidos es Steel Dynamics, fundada por extrabajadores de Nucor y funcionando bajo los mismos modelos de microacerías.
A nivel internacional, empresas como Arcelor Mittal y especialmente las acereras chinas, con acceso a varias explotaciones de acero de muy bajo coste en distintos países en vías de desarrollo han hecho que, a medida que disminuían los obstáculos al comercio, hayan emergido como la gran competencia con gigantescas economías de escala.
El Dividendo: los Aristócratas del Dividendo y las Dividend Kings
En la última entrada comentábamos la existencia de un grupo de empresas conocidas como los «aristócratas del dividendo», antes de hablar de ellas quizá te estés preguntando ¿qué es eso del dividendo? vamos a intentar explicarlo:
Imagínate que eres dueño de una empresa, y después de un año de actividad, miras los ingresos y gastos (incluyendo tu nómina como directivo de la sociedad) y queda un resultado positivo, la empresa ha ganado más de lo que se ha gastado, te ha pagado la parte que determina tu contrato y todavía sobra dinero. Como dueño que eres de la empresa, ¿cómo te lo llevas a tu bolsillo? ahí entra el pago de dividendos.
Si coges el resultado de la sociedad y lo repartes entre el número de acciones, a cada acción le toca una parte del resultado de la empresa. De ese beneficio, puedes repartir el total, no repartir nada o repartir una parte y dejar un remanente en la empresa para el futuro.
¿Fácil no? al menos sobre el papel, porque en la práctica hay fórmulas que pueden engatusar al inversor que únicamente se fija en el dividendo, por ejemplo: la empresa puede pedir dinero prestado para pagar a los accionistas, de forma que reparte más de lo que realmente ha ganado, puede pagar mucho un año para cortarlo al año siguiente o la empresa puede decidir aumentar el […]