Diversificación: Cuáles son los beneficios de diversificar con diferentes activos

Siempre hay una cosa que me llama la atención de los grandes inversores: diversifican poco y posicionan gran parte de sus recursos en muy pocas acciones (Diversificar es de idiotas). Los minoristas ¿no debemos diversificar? ¿estamos entendiendo algo mal?

Lo primero que debemos pensar es que los gestores no se están jugando su propio dinero. Esto crea unos incentivos tremendos a asumir más riesgos. ¿Por qué? porque el no diversificar aumenta las probabilidades de resultados extremos, tanto para lo bueno como para lo malo. El problema es que el gestor no juega con su propio dinero, por lo que las consecuencias de unos malos resultados están muy amortiguadas, mientras que disfrutan de todos los beneficios: si aciertan de lleno, van a recibir mucha atención, nuevos clientes y un aumento de los activos bajo gestión y, con ello, de sus ingresos por comisiones. Sólo hay publicidad para el ganador.

Los minoristas somos, en general, bastante malos con nuestras decisiones de inversión. Así que, ¿por qué tener todos los huevos en la misma cesta cuando tenemos tendencia a tirarla al suelo?

Los análisis nos dicen que, a partir de 15 acciones (bien diversificadas, no valdría una cartera con 15 bancos europeos) la cartera tiene una volatilidad similar a la del mercado.

Pero… ¿es la volatilidad es una buena medida del riesgo? en mi opinión, la variación del precio al que cotiza una acción no nos está dando el riesgo real, que es que perdamos nuestro dinero de forma permanente.

Si tenemos una cartera con 2 empresas con el mismo peso y una de ellas quiebra, nuestra cartera “sólo” pierde el 50% de su valor. Si tenemos 10 empresas con el mismo peso en la cartera y una quiebra, la cartera pierde únicamente el 10% de su valor, algo bastante más llevadero, pero todavía parece muy alto… Evidentemente, si invertimos de forma indexada este problema ya se reduce muchísimo al partir de carteras muy diversificadas.

Si miramos las caídas máximas y lo que hace falta que suba el mercado para recuperarnos de la quiebra de una posición, quizá tengamos una medida más clara del riesgo asumido.

Recuerda: nosotros no estamos jugando a la ruleta con el dinero de otro.

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